IRR (внутренняя норма доходности) является мерой доходности инвестиционного проекта, используемой для расчета чистой текущей стоимости (NPV). Критерий IRR позволяет сравнить доходность инвестиционных проектов и выбрать наиболее прибыльный из них. Ставка дисконтирования является одним из ключевых факторов, влияющих на IRR. Ставка дисконтирования – это процентная ставка, используемая для приведения будущих денежных потоков к их текущей стоимости. Она обычно связана с рыночной процентной ставкой, которую требует инвестор за риск и отсрочку платежей. Увеличение ставки дисконтирования приводит к снижению IRR, поскольку увеличивается современная стоимость будущих денежных потоков. Однако, наличие или отсутствие значимого влияния такого уменьшения IRR нацелено на характер инвестиционного проекта. В общем случае, чем больше ставка дисконтирования, тем меньше IRR инвестиционного проекта. Для выгодного проекта, который дает стабильный доход, меньшее понижение IRR при увеличении ставки дисконтирования говорит о его устойчивости. С другой стороны, для проекта с большим риском и нестабильными доходами, IRR может быть чувствительнее к изменению ставки дисконтирования. Для примера, рассмотрим два инвестиционных проекта с начальными инвестициями в размере 1 миллиона долларов и следующие денежные потоки: • Проект A: годовой доход в размере 200 000 долларов на 5 лет. • Проект B: годовой доход в размере 1 миллиона долларов в течение первого года, и годовой доход в размере 50 000 долларов на 9 лет. Сразу посчитать IRR для этих проектов нельзя, в силу неоднородности денежных потоков. Однако, мы можем рассчитать NPV (чистую текущую стоимость) для разных уровней ставки дисконтирования и сравнить IRR и NPV. При ставке дисконтирования в 10%, NPV проекта A составляет 151 387 долларов, а NPV проекта B - (-270 123 доллара). IRR для проекта A равен 20%, а для проекта B - 3%. При ставке дисконтирования в 15%, NPV для проекта A составляет 60 041 доллар, а для проекта B - (-503 291 доллар). IRR для проекта A равен 15%, а для проекта B - 2%. Из этих примеров можно сделать вывод, что при увеличении ставки дисконтирования IRR снижается. Однако в проекте A изменение ставки дисконтирования от 10% до 15% привело к относительно малому снижению IRR с 20% до 15%, тогда как в проекте B изменение ставки дисконтирования от 10% до 15% привело к значительному снижению IRR с 3% до 2%. Таким образом, увеличение ставки дисконтирования может значительно снизить IRR, в зависимости от рисков и нестабильности инвестиционного проекта.