CAPЕX (Capital Expenditures) — это капитальные затраты, направленные на инвестиции в развитие бизнеса, создание новых производственных мощностей, закупку оборудования и технологий. Часто увеличение CAPEX связывают с ростом прибыли и общей эффективностью предприятия, однако, это не так. CAPEX может как увеличить, так и уменьшить оборачиваемость активов, в зависимости от целей, на которые направлены инвестиции. Оборачиваемость активов (Asset Turnover) — это показатель, определяющий скорость оборота активов предприятия. Он рассчитывается делением выручки компании на среднегодовую стоимость ее активов и показывает, как часто компания «оборачивает» свои активы за период. При рассмотрении влияния CAPEX на оборачиваемость активов следует учитывать два аспекта: изменение структуры активов и изменение выручки. Изменение структуры активов. Увеличение CAPEX, направленного на долгосрочные инвестиции в развитие производства, может привести к росту стоимости оборудования, недвижимости и других основных средств. При этом среднегодовая стоимость активов увеличивается, что приводит к снижению оборачиваемости активов. Например, компания, в которой среднегодовая стоимость активов составляла 100 млн. рублей, а выручка — 200 млн. рублей, имела оборачиваемость активов 2 раза в год. После инвестиций в новое оборудование, стоимость активов увеличилась до 150 млн. рублей, однако, выручка осталась на том же уровне. Таким образом, оборачиваемость активов снизилась до 1,33 раза в год. При этом, если инвестиции направлены на приобретение оборудования, которое заменит более старое и непроизводительное, это может увеличить эффективность работы компании в целом и, соответственно, повысить оборачиваемость активов в долгосрочной перспективе. Изменение выручки. Увеличение CAPEX, направленного на развитие новых продуктов, исследования рынков или запуск рекламных кампаний может привести к росту выручки компании. Если рост выручки превышает увеличение среднегодовой стоимости активов, оборачиваемость активов увеличивается. Например, компания с 100 млн. рублей активов и 200 млн. рублей выручки имеет оборачиваемость активов 2 раза в год. После инвестиций в рекламную кампанию и разработку новых продуктов, выручка составила 250 млн. рублей, а стоимость активов увеличилась до 120 млн. рублей. Оборачиваемость активов увеличилась до 2,08 раза в год. Таким образом, влияние увеличения CAPEX на оборачиваемость активов зависит от того, на что направлены инвестиции. Если инвестиции помогают увеличить выручку, то оборачиваемость активов увеличивается. Если же инвестиции приводят только к увеличению стоимости активов, то оборачиваемость активов может снизиться. При этом следует учитывать, что повышение оборачиваемости активов не всегда является показателем успеха, так как существуют различные отрасли бизнеса и особенности предприятий, для которых этот показатель может быть не слишком важен.