Одним из ключевых критериев привлекательности инвестиционных проектов является чистый дисконтированный доход (NPV) - это разница между совокупными денежными потоками, приходящими с проекта, и совокупными затратами на проект, дисконтированными по текущей ставке дисконтирования. Еще одним важным критерием является внутренняя норма доходности (IRR), которая определяет процент дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Однако, при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать также влияние долга на налоговые платежи, так как налоговая нагрузка может значительно влиять на денежный поток инвесторов. Один из способов учета влияния долга на налоговые платежи - это использование модифицированного NPV (MNPV). В этой методологии учитываются налоговые платежи, связанные с процентными платежами по заемному капиталу, а также изменения налоговой базы. Другой подход - использование коэффициента доли возврата на инвестицию (IRR-debt), который учитывает уровень долга в финансировании проекта и его влияние на доходность инвестиций. Чем больше долга в структуре финансирования проекта, тем выше будет уровень IRR-debt. Однако такой подход требует более высокого уровня финансовой грамотности для понимания связи между долгом и доходностью. Например, если инвестор финансирует проект только за счет заемных средств, то величина долга будет влиять на размер налоговых платежей, так как процентные платежи будут включать в себя сумму налоговой экономии. Таким образом, при проведении анализа инвестиционных проектов необходимо учитывать не только NPV и IRR, но и влияние долга на налоговые платежи, чтобы принять правильное решение о финансировании проекта.